26年牛市开启？本轮如何布局？
大宇
每一轮牛市都是不同的，只有不断拥抱变化的人才能在牛市大显身手——所以试图预测牛市是什么很有难度，但我认为仍然有迹可循。
目前对于牛市是不是来了，仍然有争议，但我的观点非常鲜明：\\牛市已经来了！
我认为，现在已经处于牛初阶段。按照以往牛市的规律，后面大概率还会有一次20%甚至略多的回调，希望是在9万之前，给踏空的人一个很好的上车机会。在那之前，大家需要提前做好预案，不要真的时机出现又犹豫了。
一、为什么说牛市已经来了？
1，周期没有失效
很多人觉得减半对币圈的实际影响变小了，这话没错，但减半本质上是一个情绪、叙事、共识共振的周期之锚。
上轮减半之后，比特币用一年多时间从6万多涨到接近12万，又用一年时间跌回6万出头，几乎腰斩。该挤的泡沫挤完了，新的一轮才有空间。币圈依然是一个受情绪、共识和叙事极深影响的市场，减半信号本身能带来多少直接买盘并不重要，重要的是在这个节点前后，资金和注意力会重新聚焦过来。
关于叙事、情绪与共识等相关观点可以访问 dayu.xyz 查阅我的相关内容——这是上轮牛市多名群友赚到数亿财富的底层支撑。
2，宏观与资金面利好
过去两年的熊市，本质上来自流动性收缩；现在方向反过来了。美国中期选举在即，加上特朗普政府的相关预期，以及近期财政层面的动作，本质上都是一种变相降息，核心诉求是稳住金融资产，“你不放的水，我自己来放”。
3，币圈内生动力与情绪共振
之前几周，币圈成交量降到历史低点，币安甚至出现过长达一小时没有任何比特币交易的情况。在熊市末期，这意味着该卖的早已卖光，该买的也在观望。这种结构下，一旦出现逼空或者上涨，就会引发极其疯狂的行情。
这也是我在6万多敢于满仓BTC的原因之一——还有就是包括矿工成本价普遍在这个价格附近，但其实上涨时机大大早于我的预料，我以为还要熬个几个月。
这一周的走势上，从6万出头一路拉到接近8万，没上车的人急着追涨，上车的人想加杠杆，空头则拼命逃跑回补。
市场最疯狂的时候，往往不是所有人都看好，而是所有人都开始害怕错过。
二、这波猛涨能持续吗？
第一，币圈的周期规律基本没有改变，外部环境也支持这种变化。外部AI概念炒完光模块炒存储，反复轮动之后，资金开始犹豫，SpaceX这类概念也难以持续冲高。股市更看重基本面，而大量在美股和AI里赚到钱、或者没赚到钱的资金，只要币圈出现第一个明确信号，就会流向这里。
第二，资金面信号明确。链上数据显示，USDT和USDC稳定币的单日铸造量达到数十亿美元，是近几年罕见的水平。看一下OKX和币安的C2C，现在买U不容易了，之前要买U，几百万几千万甚至数亿的单都有人接，现在最大的卖单只有20万U了，U告急了——但只要有人买，就是越涨越伴随U的增发。
不管从资金面还是情绪面看，牛市启动的特征都非常明确，所以，我非常看好后续。
三、这一轮怎么布局？
我们过去几轮赚大钱用的是杠铃理论，所谓杠铃，就是不把资金全押在一个方向上：一部分押确定性趋势，一部分押高赔率机会，放弃中间不上不下的垃圾机会。
首先，本轮牛市的最大变化是什么？是资金来源的不同。
以前的牛市，更多的是散户FOMO进场，傻钱的博弈，币圈是低端、暴富、赌场的代表；但自上轮开始，情况发生了变化，庄家不那么好割了，散户变精了，只玩MEME了，接盘少了。
而本轮即使刚开始，也有如下几个趋势出现了，而且会越来越鲜明：
1、机构资金主导
以前币圈讲机构来了，像是讲笑话。但现在不是了，无论是BTC、ZEC等ETF的通过，还是像HYPE这种币圈原生项目，也开始吸引大量地华尔街机构和包括大陆、香港等机构资金的进场，这是他们能看得懂的项目。就以中国来说，你可以理解为，类似东方港湾、高榕资本等大家观念中的传统VC，他们也在进场币圈，但他们不会去接盘任何的VC币，也不会关注MEME币，但他们会押注链上金融。
注意上面这个词，叫“链上金融”，机构不是买一个“能涨的币圈项目”，能涨的多了，不一定要来币圈。他们主要看好链上金融中能占据卡位的项目。
链上金融是有背景的，美国的天才法案、清晰法案，以及最近SEC搞的ICO框架，还有证券开始24X6机制，还有DTCC的美股全面上链，都是连续连贯的，都是链上金融的一部分。
所以，这部分，提醒我们本轮一定要重点看链上金融相关基础设施。这一块我也有关注一些非常小而新的项目，他们把传统金融的很多玩法搬到币圈来，最后谁能把这套业务做顺、把用户吃下来，就会有巨大的机会，甚至可能跑出Hyperliquid同级别的项目。
2、真实价值主导
过去，币圈学股市发币融资，但最后产品没交代，代币没赋能，一地鸡毛，项目方只顾猛猛出货，散户互相接盘——而这种玩法在上轮走到了结尾。币安作为币圈这套玩法最大的主力军，在上轮末期也感觉到了无力，散户是真接不动了，也引发了全面的用户流向股市，各交易所也开始全面上股票相关业务。
本质不是用户突然喜欢上股票了，而是用户被割麻了、割怕了。
而币圈无数项目大浪淘沙，上轮留下来的，也会有很多好项目留下来了，它们普遍呈现项目有收入，代币有回购、有销毁，而且很有前景，这样的项目目前也有近20个了，后文拉清单先简单过一下。
2、MEME仍会是重头戏
TRUMP发出后，Meme币就阶段性见顶了，那时就应该退出MEME市场。但现在牛市回来，需要跟随市场修正，必须关注Meme，这是有内在逻辑支撑的：币圈用户天然由投机属性构成，大家来币圈都是冲着赚钱和财富效应来的，否则不如直接去炒股、买指数，这个人群属性决定了合约和Meme依然会是主流。
再加上赌的刺激感亘古不变，MEME币和合约交易一样，都应着了那句名言“投机像山岳一样古老”。
传统的“面向币安上币”打法可能逐渐过时，过去（甚至包括现在），BSC上的MEME大庄搞个好概念，自己控盘70%到90%的筹码，就等着上币安现货砸盘，但币安不是傻子，也不想当冤大头，大多数时候只上合约让大家去博弈，不让现货上线给用户接盘。
这里我觉得与其去赌具体的某几个Meme，不如关注它们的基本盘资产，比如SOL、或Pump平台币。看好BSC的MEME，也可以考虑直接拿BNB（我个人更喜欢HYPE，觉得它代表未来趋势，不喜欢BNB了），但BNB虽老，余威仍在，牛市中依然不容忽视。
这里高风险偏好的就可以关注Robinhood链上的“类似PUMP的平台“，平台币叫Pons，风险和赔率都应该是PUMP的5倍以上。
因为Robinhood是新链，推荐可以直接下载现在大家玩MEME用最多的FOMO平台，DYDX团队做的，金融经验很强，加上美国合规托管资金，无私钥第三方方案，资金始终在自己手上，即使平台不运营了，用户的钱也不会丢失，很安全，加上确实好用，充值任意链上代币可以买所有链上资产，相当帅气。大家注册后，可以直接搜索BTCdayu关注我的实盘，我发现上面我买了什么币我还可以点评说一下逻辑之类，大家有空体验一下。 [](https://t.co/Zj7f8klPUX)
总体来说，MEME买平台币就是买赌场，比买MEME本身会更稳一些。
4、不上不下VC币
这类资产风险其实比Meme更大。Meme买得早，至少是以小博大；VC币买得少，根本赚不到钱。
这部分主要是各种VC币，靠喊单、FOMO和群体羊群效应来搏傻。
庄家的核心做好项目，而是割好韭菜。币圈大多数项目，比如币安现货中的90%，好一点的每轮牛市上来收割一波，差一点的上币后就直接躺平、持续出货直至项目归零。相比之下，还能持续搞事情（割韭菜）的项目就算不错了，这样代币大家还能玩，也还有机会。
所以VC币不能只看故事。我的筛子就三样：有没有真实用户，有没有持续收入，团队是不是真打算长期做下去。过不了这三条的，涨得再热闹也别碰。
四、重点关注项目
本轮要优先关注的就是真实收益类的项目，这里面我列了一个表，列举了其中一些有代表性的并简单点评一下，很多应该会出乎大家意料，包括UNI，以前大家觉得是纯空气，其实现在悄悄地也发生了变化，先看表（未全列，只是举例）：
| 项目 | 市值 | FDV | 年化手续费 | 收入 | PS | PE（TTM） | 持币人收益率（TTM） | | ------ | ---- | ---- | ----- | ---------- | ---- | ------- | ----------- | | HYPE | 178 | 765 | 10.7 | 8.3 | 16.6 | 21.5 | 4.7% | | UNI | 28.2 | 40.3 | 8.4 | 0.48（两季年化） | 3.3 | 59 | 0.9%（8 个月） | | AAVE | 21.9 | 22.7 | 9.3 | 1.23 | 2.3 | 17.8 | 1.4%（已暂停） | | MORPHO | 18.0 | 27.5 | 2.07 | 0 | 8.7 | 无 | 0 | | ETHFI | 6.3 | 6.3 | 2.37 | 0.54 | 2.7 | 11.6 | 2.2% | | PENDLE | 3.2 | 5.2 | 0.25 | 0.24 | 12.8 | 13.2 | 6.4% | | FLUID | 1.1 | 1.3 | 0.74 | 0.13 | 1.5 | 8.9 | 4.2%（已暂停） |
表格可能会看起来有一点吃力，我用文字简单概述一下：
HYPE，这个是币圈最牛的项目，属于币圈的杰出代表，收入高、回购猛、格局大、创新强、迭代快、创始人很帅，没什么多说的，只能项目在链上金融基建的路上走得非常稳健——唯一遗憾的就是现在的价格已经是合理偏贵了。
UNI，过去一直是空气币，但其实现在已经有回购机制，最近的回购金额随着行情回暖，创下了新高，但从PE看的话，结果还是比高高的HYPE还贵，所以属于又老又不性感，但作为币圈AMM的龙头，可以纳入观察。
AAVE，这个自不必说，链上借贷第一句，当时跌到谷底时包括核心开发者出走，协议参数出错，确实也没敢买——哪知道好项目利空再大，都是给机会，就像Hype当时在JELLYJEELY时骂声如潮跌到10U附近一样。
MORPHO，这个项目在机构端非常非常猛，在熊市的时候，顶级机构直接市场价大量增加了持仓，导致它就像是没经过熊市，现在也更适合纳入观察。
ETHFI，这个是一个老项目，原来做质押，但这个项目有非常令人佩服的一点是，选择了做正确而难的事，做了很漂亮的转型，现在更偏链上支付端——其实目前好像是发币中的独一份了，像REDDOTPAY，估值熊市里就20亿美元，但应该不会发币，所以这个ETHFI上了币安，相对来说，非常非常值得本轮牛市关注！
PENDLE，团队很强，而且这个项目也是属于牛市正螺旋，不用多说，肯定会表现很不错。
FLUID，这个很可能会是不被关注的宝石，PE/PS等都不错，而且前不久经历了不少利空，值得大家跟踪，我已经有一些持仓了。
此外，还有有收入、有回购的还包括JUP、PUMP等，本文限于篇幅就不一 一列举了。
上面列的这些项目我有单独的研报，放在了dayu.xyz的研报栏，大家自取，后续会持续更新——不一定会放在推上，推上更适合发一些短的，这些长而枯燥的可能就放在自己的站里。
五、写在最后
牛初第一波急涨之后，回调随时会来，幅度看到20%左右，回调不是风险，是给踏空者上车的机会。
在机会前面要有所准备：回调来了买什么、分几批、每批多少，到时候照着做就行，别犹豫。
过去这一两轮，群友们对我抓机会的能力应该比较认可，我们基本没有错过什么大机会，本轮重新启航，必须再搞他几个亿！
这也是牛回内部群的第一篇文章，也一并公开在推特上，后续内部群长文会以订阅可见的形式发布，订阅者可以私信我或电报 t.me/BTCdayu 联系我加微信群，订阅者推荐先阅读早几天发布的“大宇投资系统”，虽然是上轮牛市的总结，但也仍然有参考价值。
今天就先聊到这，祝大家牛市都一路长虹。