先区分价格波动和永久损失
指数因利率、估值或情绪回落，与单家公司因为现金流恶化、竞争优势消失或资产负债表承压，不是同一类风险。前者可能只是风险溢价重新定价；后者可能意味着原有判断失效。不能仅凭“已经跌了很多”判断便宜，也不能因为价格下跌就自动止损。
一个可执行的检查顺序
- 检查现金需求：未来 12 个月要使用的资金不应依赖市场反弹。
- 检查仓位：单一股票、行业或杠杆是否让组合在继续下跌 20% 时无法承受。
- 重读买入理由：把事实变化和股价变化分开，确认收入、利润、融资能力与估值假设是否仍成立。
- 按规则行动：长期分散组合可以按既定再平衡规则补仓；个股则应先验证基本面，不能机械摊低成本。
举例
假设股票组合目标配置为 60%，回调后降到 54%。如果应急资金充足、风险承受能力未变，可以按预先设定的再平衡区间逐步恢复到目标附近，而不是一次性猜底。若下跌来自某家公司债务恶化，则应重新估计最坏情形，必要时降低仓位。
常见误区
- 把“回调后总会反弹”当成确定规律；
- 用借款或短期生活资金补仓；
- 只看跌幅，不看估值和基本面；
- 没有仓位上限，在每次下跌中不断加码。
处理回调的核心不是预测最低点，而是让现金、仓位和决策规则足以覆盖自己判断错误的情形。相关阅读：回撤后的再平衡与安全边际。