01 · RESEARCH MAP
三个专题，回答三个不同问题
总页只负责确定问题与研究顺序，数据、公司图谱和模型商业观察分别保留独立页面，避免把所有内容压成一张排行榜。
01
CYCLE SIGNAL
AI 周期雷达
把模型调用、有效单价、GPU 租金、资本开支和信用代理放在一起，判断扩张、透支、消化不良或信号冲突。
- 需求与供给状态
- OpenRouter 与 GPU 价格
- 日更周期快照
FUNDAMENTALS
AI 产业链
从能源、电网、半导体设备、计算与存储一路追踪到云、模型、数据安全和应用，寻找收入与估值的落点。
- 七层公司图谱
- 资本传导关系
- 分层估值方法
CHINA AI BUSINESS
中国大模型商业观察
从智谱、Kimi、DeepSeek、Qwen、豆包、腾讯混元和 MiniMax 的公司、产品与商业入口出发，再比较价格、采用和独立能力。
- 七家公司与产品矩阵
- API 定价与调用热度
- 第三方能力评测
02 · RESEARCH ORDER
同一条新闻，按四步拆开
模型升级本身不是投资结论。它必须穿过使用、成本、收入与估值四道门，才能变成可持续的商业判断。
- 01
先看需求
调用、活跃用户和成功任务是否持续增长，而不是只看下载与发布热度。
- 02
再看成本
GPU 价格、推理单价和缓存效率，决定增长是否带来健康的单位经济。
- 03
追到收入
分清云消耗、API、订阅、广告与企业交付，确认价值最终由谁获得。
- 04
最后看估值
用对应商业模式的尺子比较预期，写清催化、风险和结论失效条件。
03 · DEEP DIVES
从主题地图进入深度研报
专题页回答“现在处于什么位置”，研报继续回答技术瓶颈、产业利润池和公司级差异。
04 · EVIDENCE BOUNDARY