Delta：方向和敏感度
如果一张 Call 的 Delta 为 0.50，标的上涨 1 美元，在其他因素近似不变时，期权价格可能上涨约 0.50 美元。Call 的 Delta 通常在 0～1 之间，Put 的 Delta 通常在 -1～0 之间。
Delta 越接近 1，Call 的价格表现越像正股；越接近 0，对小幅价格变化越不敏感。
Gamma：Delta 的变化速度
Gamma 衡量标的每变化 1 美元，Delta 大约改变多少。如果 Delta 是速度，Gamma 就像加速度。
平值、临近到期的期权通常 Gamma 较高，标的小幅移动就可能让仓位方向敞口快速变化。这也是短期期权弹性大、风险也集中的原因。
Delta 和 Gamma 都是局部估算，标的跳空、IV 变化和流动性不足会让实际结果偏离。更完整的风险定义与管理步骤见 Gamma 风险是什么？
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本文仅用于期权知识教育。