完整词条：备兑开仓 Covered Call
收益和代价来自哪里？
- 股价低于行权价：Call 可能到期失效，投资者保留权利金和股票；
- 股价上涨但未超过行权价：获得正股收益并保留权利金；
- 股价大幅超过行权价：股票可能被指派卖出，上涨收益受到限制；
- 股价下跌：权利金只能提供有限缓冲，无法阻止正股损失。
Covered Call 不是无风险收息，也不是完整的下跌保护。其最大风险主要仍来自持有的正股。
哪些细节容易忽略？
美式股票期权可能提前行权，除息日前的实值短 Call 尤其需要关注。被指派还可能产生税务和持仓计划变化。
选择行权价时，本质是在权利金收入和保留上涨空间之间取舍。只有愿意按该价格卖出股票时，才适合卖出对应 Call。
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